RATING
valutazione assegnata da agenzie indipendenti ed espressa in lettere, dalla AAA/Aaa alla C; misura la capacità di un debitore di pagare puntualmentee integralmente gli interessi (cedole o rate) e il rimborso del capitale sul debito (bond, prestito bancario, mutuo ipotecario). Il rating può tener conto del recupero del credito in caso di insolvenza del debitoree di un eventuale aiuto di Stato in caso di default
AGENZIA DI RATING
società specializzata nell'assegnazione di rating.In Europa quattro agenzie (Moody's,Standard &Poor's, Fitch e DBRS) hanno ottenuto il riconoscimento di ECAI (External credit assessment institution) valido ai fini dei nuovi criteri di calcolo per il capitale prudenziale delle banche (Basilea2) basato su rating interni ed esterni
INVESTMENT/SPECULATIVE GRADE
la scala dei rating si suddivide in due categorie: il livello d'investimento è il più sicuroe va dalla AAA/Aaa, alla AAe singola A per finire alla BBB-/Baa3; il livello speculativo espone l'investitore a maggiori rischi di default e scende dalla BB+/Ba1, alla singola B per finire alla C. Alcuni fondi per statuto possono acquistare solo titoli con rating AAA/AA; altri fondi non possono acquistare titoli speculativi (sotto la BBB-)
ASSET BACKED SECURITIES (ABS)
titoli obbligazionari collocati con cartolarizzazioni: il pagamento della cedole e il rimborso del capitaleè garantito dal flusso di cassa generato da un portafoglio di attività finanziarie (asset). Le agenzie di rating assegnano voti a Stati sovrani, aziende industriali, banche, fondi comuni e anche a singole emissioni di finanza strutturata come le cartolarizzazioni e i CDO (collateralized debt obligations).
RESIDENTIAL MORTGAGE BACKED SECURITIES (RMBS)
cartolarizzazione di mutui ipotecari residenziali con rating dalla AAA alla singola B. I mutui americani subprime concessia clientela ad alto rischio sono stati cartolarizzati con strutture RMBS
FIRST/SECOND LIEN
nel mercato americano dei mutui ipotecari residenziali, il first lien è concesso sull'80% del valore della casa; il second lien, sul restante 10%-20% del valore della casa, è subordinato al pagamento del primo lien.Le cartolarizzazioni RMBS hanno utilizzato mutui subprime first lien e second lien
ABS CDO
le cartolarizzazioni dei mutui residenziali (anche subprime) sono state ricartolarizzate nelle strutture dei CDO, che consistono a loro volta in emissioni di obbligazioni in tranche con rating dalla AAA allaB
Mutui «Subprime»
Sono prestiti o mutui di qualità non primaria. Vengono cioè erogati a clienti definiti «ad alto rischio», che per le loro caratteristiche (basso redditoo un passato di insolvenza) non sono ammessi al normale mercato del credito. Il tasso d'interesse e i costi applicati dagli istituti di credito sono molto più elevati rispettoa quelli medi per compensare l'alto livello di rischio.Molti di questi mutui sono stati cartolarizzati, cioè trasformati in titoli di debito e venduti ad investitori istituzionali. Dopo il rialzo dei tassi, molte famiglie non riescono più a ripagare questi mutui, con ricadute indirette su quanti hanno investito in questi prodotti.
Collateralized Debt Obligation (Cdo)
Rappresentano una specifica categoria di Abs. Sono titolia reddito fisso che derivano dall'aggregazione di diverse attività soggette a rischio di credito.
Credit crunch
Contrazione del credito. Congiuntura economica in cui è difficile reperire capitale d'investimento da parte di banche o investitori a causa della loro sfiducia nel mercato.La scarsità di finanziamenti fa salire il costo del creditoe rende difficile per le imprese accedervi. Il razionamento riduce o blocca l'attività di M&A e alla lunga ha un impatto sull'ammontare degli investimenti.
