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Quali sono gli insegnamenti in termini di misure politiche? Smithers suggerisce che le autorità dovrebbero tenere sotto controllo i prezzi delle azioni e delle case e la liquidità. Se uno di questi fattori, e in particolar modo se tutti e tre lanciano segnali di allarme, le banche centrali dovrebbero reagire. Smithers raccomanda misure che vadano nel senso di alzare i requisiti patrimoniali delle banche durante il boom, così come provvedimenti che limitino in modo diretto la leva finanziaria fra i prestatori quando i prezzi delle attività, in particolare delle case, salgono alle stelle. L'era in cui le banche centrali potevano concentrarsi sulla lotta all'inflazione e dare per scontato che tutto quello che succedeva sui mercati finanziari e creditizi non li riguardasse è finito. Non solo è possibile valutare i prezzi delle attività: bisogna farlo. «Andare controvento» è una politica che richiede giudizio e che non farà mai l'unanimità; un altro problema è che le politiche monetarie e creditizie perderanno la loro semplicità. Ma è meglio avere ragione in modo approssimativo che avere torto in modo accurato. La pura e semplice lotta all'inflazione e la fede nell'efficienza dei mercati si sono rivelate sbagliate. È ora di abbandonare queste convinzioni.
(Traduzione di Fabio Galimberti)
© FINANCIAL TIMES Andrew Smithers: Wall Street revalued. Imperfect markets and inept central bankers - Wiley 2009
