Il concetto di creditore privilegiato non è nuovo neanche per il mercato dei bond. Nel mondo delle cartolarizzazioni, i titoli Abs vengono emessi in tranches dalle senior e supersenior notes (rating "AAA" emassima affidabilità) alle junior e mezzanine (in caso di carenza di liquidità o insolvenza dell'emittente vengono rimborsate dopo le senior). Il Patto introduce questo concetto di seniority con il "preferred creditor status" nel mondo dei titoli di stato e questa sì che è una novità. Il veicolo Esm sarà un creditore privilegiato nel senso che i suoi prestiti, nel caso di default o ristrutturazione del debito dello stato aiutato, verranno rimborsati prima dei titoli di stato, a quel punto subordinati. Un'eventualità, questa, che agli investitori e traders non piace affatto.

Torna all'indice