Bper ha messo il turbo a Piazza Affari e svetta sul FTSE MIB, arrivando a guadagnare un sonoro +6,3%, dopo avere chiuso il trimestre con un utile record da 402 milioni di euro, ma soprattutto dopo avere realizzato l'atteso acquisto di Unipol Banca dal gruppo Unipol per 220 milioni. Dal canto suo, Unipol ha acquisito da Bper un notevole stock di Npl per 1,3 miliardi. Alti i volumi di scambio: già nella prima ora di contrattazioni era stata superata abbondantemente la media giornaliera di 4,1 milioni delle ultime trenta sedute. Secondo gli analisti di Equita, che hanno confermato la valutazione «buy» con un target di prezzo di 5,4 euro per azione, «l'utile netto è stato superiore alle attese per effetto dei Dta, benefici fiscali, legati al differimento in dieci anni (rispetto a un anno) della deducibilità fiscale dell'impatto della Fta dell'Ifrs9».

Il focus resta comunque sull'acquisizione del 100% di Unipol Banca e sulla cessione di Npl a Unipol: «La valutazione di Unipol Banca è leggermente inferiore alle nostre stime (circa 350 milioni), mentre la cessione degli Npl avviene a prezzi di mercato. Attese sinergie lorde in tre anni per 90 milioni (contro la stima di 56 milioni) di cui 70% da costi ipotizzando -20% nella base costi di Unipol Banca. In base ai nostri calcoli prelimnari il deal risulterebbe Eps accretive per almeno 10% al 2020», scrive Equita. Inoltre, Bper ha acquistato dalla Fondazione Banco di Sardegna il 49% del Banco di Sardenga per un controvalore complessivo di 249 milioni. «Entrambe le acquisizioni avvengono a termini leggermente più favorevoli del previsto per Bper in termini di valutazione. Inoltre non hanno particolari impatti sul Cet e consentono un miglioramento dell'Npe ratio (-200 punti base). L'execution risk dovrebbe essere abbastanza ridotto, quanto all'integrazione di Unipol Banca vista la collaborazione strategica con Unipol quindi la visibilità delle sinergie è sopra la media. Nel complesso giudichiamo quindi favorevolmente per Bper i termini complessivi di entrambi i deal», spiegano ancora gli analisti.

(Il Sole 24 Ore Radiocor)

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