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L’esposizione ai BTp mette al tappeto i fondi pensione negoziali

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L’esposizione ai BTp mette al tappeto i fondi pensione negoziali

Il 2018 sarà molto probabilmente un anno da dimenticare per i fondi pensione negoziali. Da inizio anno solo il comparto azionario registra rendimenti medi in linea con la rivalutazione del Tfr. L’innalzamento dei rendimenti sul mercato obbligazionario ha comportato una discesa dei prezzi dei titoli di Stato che sono molto presenti nei portafogli dei fondi negoziali. Dati che dovrebbero far riflettere chi in questi giorni propone di lanciare i Cir (conti individuali di risparmio), con l’idea di concentrare i portafogli delle famiglie italiane in BoT, CcT e BTp dietro la concessione di incentivi fiscali (se mai produrranno un guadagno)

Come emerge dalla tabella elaborata dall’Ufficio Studi di Consultique, da gennaio a fine agosto scorso (ultimi dati disponibili) sono stati fortemente penalizzati i comparti garantiti e obbligazionari dei fondi pensione negoziali che investono solo o principalmente in bond e titoli di Stato. E le le perturbazioni più forti a quella data dovevano ancora arrivare.

La situazione di mercato poco rosea per il cosiddetto reddito fisso ha penalizzato anche le linee bilanciate. In particolare rispetto a una rivalutazione netta del Tfr da inizio anno pari all’1,19%, i comparti bilanciati dei fondi pensioni hanno reso in media solo lo 0,33% nei primi otto mesi dell’anno. Nello stesso arco temporale le linee obbligazionarie e garantite hanno fatto in media anche peggio, evidenziando rendimenti medi negativi rispettivamente del -0,56% e del -1,43%. Solo i comparti azionari hanno battuto di misura il Tfr con un rendimento medio dell’1,21%. Numeri che iniziano ad appesantire le performance dei fondi negoziali anche su orizzonti temporali più lunghi: sulla distanza di tre anni i comparti garantiti (+0,25%) e obbligazionari (+4,8%) sottoperformano la rivalutazione netta del Tfr (+4,93%) e solo i comparti bilanciati (+8,63%) e azionari (+13,18%) riescono a superare ancora l’asticella del Trattamento di fine rapporto.

Un primo bilancio del 2018
Performance e costi di tutti i comparti dei fondi pensione negoziali

Rendimenti in %
(al 31/08/2018)  		 ISC in %
(al 30/04/2018)   		 Dati Iscritti
(al 31/03/2018) 		 Patrimonio 
(al 31/03/2018)
Nome Fondo
e Linea		 YTD 3Y 5Y 2 Anni 5 Anni 10 Anni 35 Anni Numero aderenti Tasso adesione (in %) Milioni
di euro
Agrifondo        8694 2,63% 86,530
Garantito -1,29 -0,33 2,43 0,95 0,62 0,47 0,34 8135   81,350
Bilanciato -0,84 6,71 20,86 0,85 0,51 0,36 0,24 559   5,180
Alifond               47068 18,98% 1387,390
Garantito -0,71 1,46 3,53 0,93 0,59 0,44 0,31 9509   180,910
Bilanciato 0,31 9,49 26,12 0,81 0,48 0,32 0,20 36165   1180,160
Dinamico 2,15 17,27 39,65 0,80 0,47 0,31 0,19 1394   26,320
Arco        30526 12,41% 602,820
Garantito -1,19 0,48 4,32           1,26           0,65           0,44       0,28 5346   65,330
Bilanciato prudente 0,51 8,30 24,02           1,21           0,60           0,39       0,23 23117   495,220
Bilanciato dinamico 1,14 13,26 31,16           1,25           0,64           0,43       0,27 2063   42,270
Astri        16279 100,00% 291,320
Garantito -1,58 -0,31 3,30 1,01 0,59 0,45 0,34 1651   23,090
Bilanciato 0,72 9,49 25,81 0,84 0,42 0,28 0,17 14628   268,230
Byblos        36317 18,16% 820,710
Garantito -1,79 1,71 19,23 1,32 0,74 0,55 0,41 9585   178,070
Bilanciato -0,19 6,69 23,31 1,13 0,54 0,35 0,22 26200   633,090
Dinamico 0,14 9,77 30,07 1,17 0,59 0,40 0,26 532   9,550
Cometa        404166 40,71% 10926,180
Monetario Plus -0,78 -0,81 1,14 0,85 0,34 0,18 0,08 72535   1152,420
Sicurezza -2,61 1,38 17,94 1,08 0,57 0,42 0,31 49771   1452,120
Reddito -0,69 5,66 18,44 0,88 0,37 0,22 0,11 260898   7557,300
Crescita -0,07 9,77 25,03 0,92 0,41 0,25 0,15 20962   764,340
Concreto        5917 69,61% 191,830
Garantito -1,46 -0,58 1,93 1,38 0,78 0,55 0,37 1178   26,530
Bilanciato 0,49 6,41 18,15 1,28 0,68 0,45 0,27 4739   165,300
Cooperlavoro**        72398 20,66% 983,670
Sicurezza -1,21 1,68 7,93           1,12           0,74           0,60       0,49 31890   190,260
Bilanciato -0,27 7,25 24,89           0,82           0,44           0,30       0,19 35520   672,780
Dinamico 0,18 10,26 36,14           0,86           0,48           0,34       0,23 4988   120,630
Espero**        101279 8,44% 1012,550
Garantito -1,19 0,32 2,89 0,89 0,55 0,42 0,32 24479   190,200
Crescita 0,06 5,83 20,42 0,81 0,47 0,34 0,23 76800   822,350
Eurofer        75049 80,17% 1013,660
Garantito -2,06 -0,97 2,62 0,87 0,46 0,34 0,26 41405   95,210
Bilanciato 1,02 9,90 24,13 0,77 0,36 0,24 0,16 31170   877,650
Dinamico 2,76 18,69 39,24 0,75 0,34 0,23 0,15 2474   40,800
Foncer        13973 47,21% 451,490
Garantito -1,40 -0,34 1,50           1,29           0,73           0,51       0,35 1254   23,750
Bilanciato 0,35 6,57 25,23           1,14           0,57           0,36       0,19 12312   415,330
Dinamico 1,49 14,68 37,63           1,15           0,58           0,36       0,20 407   12,410
Fonchim        155921 81,42% 6177,670
Garantito -0,86 0,39 3,00 0,94 0,56 0,40 0,27 5721   133,990
Stabilità 0,23 7,82 22,12 0,81 0,43 0,27 0,14 141743   5586,750
Crescita 1,12 14,28 35,54 0,84 0,45 0,29 0,16 8457   456,930
FondAereo        6467 81,56% 385,320
Garantito -1,48 -0,40 2,50 1,63 0,90 0,59 0,33 1236   33,220
Linea 2 (Prev. Obbligazionaria) 0,34 6,82 16,64 1,57 0,84 0,52 0,26 1420   72,730
Linea 3 (Bilanciata o mista) 1,89 11,14 20,38 1,57 0,84 0,52 0,26 2540   184,940
Linea 4 (Prev. Azionaria) 2,63 17,95 22,98 1,57 0,84 0,52 0,26 1271   94,430
Fondapi*        57031 11,41% 722,430
Garanzia -0,30 2,11 9,45 0,97 0,60 0,44 0,32 12009   103,980
Prudente -0,30 2,11 9,45 0,92 0,55 0,40 0,28 42654   564,260
Crescita -0,30 2,11 9,45 0,96 0,59 0,43 0,31 2368   54,190
Fondenergia        42134 88,52% 2169,980
Garantito -1,59 -0,03 3,21 0,80 0,51 0,39 0,29 5059   137,320
Bilanciato -0,15 6,92 22,74 0,72 0,43 0,31 0,21 30503   1712,230
Dinamico 0,26 9,18 29,57 0,71 0,41 0,29 0,19 6572   320,430
Fondosanità        6836 0,76% 175,230
Scudo -1,19 1,04 4,36           2,99           1,30           0,76       0,39 1878   45,140
Progressione -0,15 6,33 16,57           3,03           1,34           0,81       0,44 2253   54,820
Espansione 2,09 20,10 48,58           3,04           1,35           0,81       0,44 2705   75,270
Fondoposte        99455 74,83% 2119,410
Garantito -0,94 1,22 8,08           0,83           0,45           0,29       0,17 57714   1036,720
Bilanciato 0,27 8,11 23,23           0,81           0,43           0,27       0,15 41741   1082,690
Fonte*        213450 8,53% 3678,330
Garantito -0,93 1,23 7,97 1,36 0,75 0,56 0,43 113608   1326,780
Bilanciato 0,10 4,60 17,71 1,10 0,49 0,30 0,17 87482   2123,090
Crescita 1,40 8,22 27,87 1,08 0,48 0,29 0,16 6715   118,670
Dinamico 1,74 10,82 38,40 1,08 0,48 0,29 0,16 5645   109,790
Fopadiva        7148 25,53% 138,990
Garantito -2,07 -1,07 9,20 0,91 0,64 0,53 0,44 1226   22,430
Prudente -0,13 5,61 16,97 0,65 0,38 0,27 0,18 5344   108,570
Dinamico 1,81 11,98 30,08 0,65 0,38 0,27 0,18 578   7,990
Fopen        45887 100,00% 2055,410
Obbligazionario garantito -1,49 -0,34 3,60 0,74 0,47 0,36 0,28 5351   168,430
Bilanciato obbligazionario 0,24 7,92 20,64 0,66 0,40 0,29 0,21 24722   1209,940
Bilanciato azionario 0,13 10,63 30,86 0,68 0,42 0,31 0,22 15814   677,040
Gommaplastica        49524 49,52% 1294,230
Conservativo con garanzia -1,31 0,13 2,58 1,10 0,59 0,43 0,32 7061   121,670
Bilanciato -0,39 8,93 23,80 0,97 0,46 0,29 0,18 38996   1066,540
Dinamico 0,75 14,26 38,44 0,99 0,48 0,31 0,20 3467   106,020
Laborfonds        118138 48,22% 2599,970
Garantito -1,60 -0,22 2,68 0,57 0,40 0,33 0,28 15361   206,540
Bilanciato -0,29 7,77 27,76 0,58 0,41 0,34 0,28 84493   2056,590
Prudente-Etica 0,25 6,32 25,65 0,54 0,37 0,30 0,24 13756   240,330
Dinamica 0,02 10,29 31,40 0,57 0,40 0,33 0,28 4528   96,510
Mediafond        2721 32,01% 105,870
Stabilità 0,24 9,83 29,03 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.   n.a.
Garantito -1,87 -0,52 3,00 1,08 0,75 0,60 0,47 n.a.   n.a.
Prudente (ex Bilanciato) 1,07 6,20 20,67 0,87 0,53 0,38 0,25 n.a.   n.a.
Dinamico 0,78 13,51 37,79 0,90 0,56 0,41 0,28 n.a.   n.a.
Pegaso        32275 63,19% 1001,820
Garantito -1,47 -0,24 2,81 0,90 0,56 0,43 0,32 4716   95,320
Bilanciato 0,60 8,38 22,59 0,80 0,46 0,32 0,21 24678   819,070
Dinamico 0,88 11,60 31,57 0,79 0,45 0,31 0,20 2881   87,430
Prevaer        14429 41,13% 448,250
Garantito -1,69 -0,59 2,39 1,34 0,72 0,49 0,31 3562   59,960
Prudente -0,58 3,76 13,92 1,24 0,63 0,40 0,22 2533   71,080
Crescita 0,82 8,80 23,75 1,25 0,64 0,41 0,23 6829   262,670
Dinamica 1,35 13,70 33,54 1,25 0,64 0,41 0,23 1505   54,540
Prevedi*        768167 100,00% 633,250
Sicurezza -1,00 0,08 3,80 0,63 0,42 0,33 0,25 110378   72,670
Bilanciato 0,55 6,55 25,97 0,51 0,30 0,20 0,12 657789   560,580
Previambiente*        68491 27,11% 979,290
Garantito -1,25 0,16 4,60 1,28 0,70 0,48 0,32 39486   224,030
Bilanciato 1,42 6,29 24,02 1,20 0,63 0,41 0,24 29005   755,260
Previcooper**        33938 40,50% 790,440
Sicuro -1,47 0,34 8,33 1,40 0,85 0,63 0,47 9565   154,000
Bilanciato -0,19 6,07 24,89 1,12 0,57 0,35 0,19 21662   581,680
Dinamico 0,67 11,41 36,54 1,11 0,56 0,34 0,17 2711   54,760
Previmoda        59215 14,67% 1173,100
Garantito -1,67 0,94 6,36 1,00 0,63 0,48 0,36 9981   149,660
Smeraldo 0,05 7,88 23,74 0,82 0,46 0,31 0,19 45287   967,600
Rubino 0,54 12,31 36,86 0,82 0,46 0,31 0,19 3947   55,840
Priamo        105686 42,20% 1580,890
Garantito protezione -1,11 0,33 5,29 1,56 0,67 0,43 0,29 53980   350,360
Bilanciato sviluppo -0,90 7,80 25,44 1,49 0,61 0,37 0,23 45904   1177,050
Bilanciato prudenza -0,96 4,07 17,64 1,44 0,56 0,32 0,18 5802   53,480
Quadri e Capi Fiat*        13230 79,78% 598,610
Stabilità -1,66 -1,25 2,60 1,04 0,63 0,46 0,33 3286   96,050
Reddito 0,29 4,17 19,91 0,88 0,47 0,30 0,16 8363   430,390
Crescita 1,11 6,73 32,18 0,91 0,50 0,33 0,19 1581   72,170
Solidarietà Veneto (Lav. Dipendenti)        77460 8,20% 1200,320
Garantito TFR -2,32 -0,30 9,63 1,14 0,70 0,56 0,46 27373   159,660
Prudente 0,68 3,13 13,20 0,82 0,38 0,24 0,15 12667   274,840
Reddito 0,48 5,38 19,02 0,90 0,46 0,32 0,23 25641   582,540
Dinamico 1,48 13,27 29,95 0,94 0,50 0,36 0,27 11779   183,280
Telemaco        58032 38,69% 1824,490
Garantito White -1,10 1,63 8,38 0,87 0,53 0,40 0,29 5659   81,240
Conservativo Blue -0,79 5,84 16,87 0,74 0,41 0,27 0,17 4015   123,300
Prudente Green -1,00 7,97 20,71 0,77 0,44 0,30 0,19 36129   1163,200
Bilanciato Yellow -0,57 12,76 28,49 0,77 0,44 0,30 0,19 12229   456,750

“Nota: I dati del fondo Solidarietà Veneto fanno riferimento solo alle adesioni dei lavoratori dipendenti; L'Isc (Indicatore sintetico dei costi) fornisce una rappresentazione immediata dell'incidenza dei costi sostenuti dall'aderente durante la fase di accumulo e viene riportato per differenti periodi di permanenza nella forma previdenziale (2, 5, 10 e 35 anni) poiché alcuni costi (oneri di iscrizione, spesa annua in cifra fissa o in percentuale sui versamenti…) hanno un impatto che diminuisce nel tempo al crescere della posizione individuale maturata. Nel calcolo si fa riferimento a un aderente-tipo che effettua un versamento contributivo annuo di 2.500 euro e si ipotizza un tasso di rendimento annuo del 4%; Il tasso di adesione è calcolato come rapporto tra iscritti e la platea dei lavoratori potenziali aderenti; Il patrimonio del fondo pensione, altrimenti detto Andp (attivo netto destinato alle prestazioni), è dato dalla differenza tra il valore di tutte le attività e il valore di tutte le passività. Per i fondi contrassegnati con l'asterisco (*) i rendimenti sono calcolati rispetto all'ultima quota disponibile di Luglio 2018 mentre i rendimenti dei fondi contrassegnati con il doppio asterisco (**) sono calcolati rispetto a Giugno 2018.
Fonte: Elaborazioni ufficio studi Consultique

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