Prospettive sui Mercati. I Mercati del Credito.

La ricerca bottom-up può cogliere opportunità di generazione di alfa nei mercati del credito.

Cosa mostra il grafico

La ricerca azionaria resta più diffusa di quella sul credito, eppure un’approfondita ricerca creditizia può offrire notevoli vantaggi. Una delle priorità della ricerca sul credito consiste nell’individuare gli “astri nascenti” (obbligazioni i cui rating possono salire fino alla categoria investment grade) e gli “angeli caduti” (obbligazioni investment grade i cui rating possono diventare ad high yield). Come mostra il grafico, nei mesi che precedono la revisione al rialzo di un titolo (area a sinistra della linea tratteggiata), gli astri nascenti tendono a sovraperformare i loro omologhi, mentre una volta avvenuta la promozione del rating (a destra della linea tratteggiata) le performance si allineano. Anticipando correttamente le mosse delle agenzie di rating, i gestori attivi hanno l’opportunità di sovraperformare i concorrenti di stampo passivo.

Le implicazioni per gli investitori

In un mondo di valutazioni elevate, gli investitori devono dare maggiore peso alla “generazione automatica” di alfa. La ricerca sul credito di tipo bottom-up, supportata da team altamente competenti, consente di farlo.

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