Prospettive sui Mercati. Il Mercato Obbligazionario.

Con l’aumento potenziale dei tassi di interesse, la gestione obbligazionaria attiva diventa sempre più importante.

COSA MOSTRA IL GRAFICO

Con gli inasprimenti delle politiche monetarie che si prospettano negli Stati Uniti, gli investitori vanno incontro a un contesto di tassi ostile nell’orizzonte ciclico. In tali condizioni, sarà particolarmente importante aggiungere alfa (extra-rendimento corretto per il rischio) laddove possibile. A partire dal 1990, i tassi d’interesse statunitensi sono aumentati la metà delle volte da 0 a più di 50 punti base (pb) in un mese. Come mostra il grafico, maggiore è l’entità del rialzo dei tassi, maggiore è il differenziale di performance tra gestori attivi (punti rossi) e gestori passivi (punti blu). Questa discrepanza dipende dal fatto che i gestori attivi sono in grado di assumere posizioni più difensive nelle fasi di rialzo dei tassi, generando extra-rendimenti per gli investitori.

LE IMPLICAZIONI PER GLI INVESTITORI

L’aumento dei tassi non è di per sé un fattore negativo; tassi più elevati implicano che gli investitori possono reinvestire gli utili a tassi superiori, accrescendo così il potenziale di rendimento nel lungo termine. Tuttavia, la gestione attiva è fondamentale in questo contesto, in quanto consente di correggere i portafogli al fine di ottimizzare l’alfa.

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