Casa24

Outlet, prospettive di investimento interessanti nel medio-lungo periodo

  • Abbonati
  • Accedi
retail

Outlet, prospettive di investimento interessanti nel medio-lungo periodo

  • –di Dario Aquaro

Un settore considerato “di nicchia”, spesso sottovalutato nell'ambito dell'immobiliare europeo, dove risulta però tra i più performanti. Gli outlet mall rappresentano un concept di investimento certo meno consolidato rispetto ai centri commerciali “full-price”, ma negli ultimi anni di crisi ha dimostrato di essere relativamente immune alle oscillazioni cicliche e di mercato, e dovrebbe continuare a godere di una crescita sostenuta a livello globale.

Le prospettive - sottolinea uno studio di TH Real Estate (holding di gestione di investimenti immobiliari, di Tiaa-Cref e Henderson Global Investors) - rimarranno infatti interessanti nel medio-lungo periodo, per una serie di ragioni. Si tratta di un settore difensivo, con un rischio di ribasso limitato (in un contesto economico negativo beneficia di una maggior attenzione ai costi da parte dei consumatori). Il fatturato è sostenuto dalle tendenze di lungo periodo del consumo (i recenti dati relativi al portafoglio di outlet mall europei McArthurGlen hanno individuato, prima motivazione alla base della visita, gli sconti permanenti tra il 30 e il 70%). La crescente domanda da parte di rivenditori e l'offerta limitata sostengono l'aumento dei canoni di locazione (gli asset tier 1 hanno un tasso di sfitto pari solo al 2%). La solida domanda degli investitori esercita una pressione sui rendimenti: se un centro commerciale di primo livello in Europa - afferma lo studio - genera un rendimento netto iniziale pari a circa il 5,5%, il rendimento medio di lungo periodo degli outlet mall si attesta invece al 6,5%. A dimostrazione del pricing interessante proposto agli investitori.

Il panorama dell'offerta è naturalmente eterogeneo. Se gli Stati Uniti rappresentano infatti il mercato più maturo, con alti livelli pro capite; in Europa, dove il mercato evidenzia un rallentamento, i livelli di offerta rimangono ampiamente inferiori. Nel continente sono attivi circa 150 centri, con vari gradi di maturità. Mentre i mercati di Italia e Regno Unito sono vicini alla saturazione (quest'ultimo è l'europeo più sviluppato, con 45 centri outlet e 14 mq di spazio per mille abitanti), altri sono al contrario sottorappresentati: come la Germania e la Polonia, il cui livello non supera i 4 mq per mille abitanti e lascia spazio a ulteriori opportunità di crescita o sviluppo. «A causa della rigida legislazione in materia di pianificazione – si legge nel report - difficilmente si presenterà il problema di un'offerta eccessiva. Se l'aumento della domanda di spazi outlet determinata dalla crescente popolarità del settore e l'espansione internazionale proseguiranno con un buon ritmo, si manterrà un sano bilanciamento tra domanda e offerta».

«La forte domanda da parte dei retailers internazionali determina un ampliamento della base dei locatari e un miglioramento della qualità dei covenant», commenta Alice Breheny, global co-head of research di TH Real Estate. «Analogamente, si sta ampliando anche la base degli investitori. L'offerta limitata, unitamente alla domanda in crescita, dovrebbe determinare un costante aumento dei canoni di locazione e un miglioramento strutturale a lungo termine nel pricing dell'investimento a livello globale».

Nel segmento dei designer outlet, TH Real Estate (per conto di Tiaa-Cref) ha siglato una partnership con Neinver (player dello sviluppo, degli investimenti e delle gestioni immobiliari) per creare una piattaforma leader in Europa. La joint venture paritetica, avviata con l'acquisizione da parte di TH Real Estate del 50% di Roppenheim The Style Outlets, in Francia, è destinata a crescere nei primi mesi del 2015 con le già definite acquisizioni del Factory Outlet Annopol a Varsavia e del Factory Outlet e di Futura Park a Cracovia, in Polonia. E svilupperà inoltre il progetto di punta spagnolo di Neinver, Viladecans The Style Outlets, a Barcellona.

© Riproduzione riservata