Italia

1/5 Cosa fanno le banche centrali / L'effetto su tassi a breve….

  • Abbonati
  • Accedi
    politiche monetarie

    Così fanno le banche centrali: ecco come la Fed interviene sui mercati

    1/5 Cosa fanno le banche centrali / L'effetto su tassi a breve….

    I tassi su cui agisce direttamente la Federale Reserve (e le banche centrali in genere) sono quelli con cui le banche si scambiano i fondi che hanno in deposito presso la stessa Fed. Sono tassi a brevissimo termine (overnight) per prestiti della durata di un giorno che in caso di necessità vengono ripetutamente rinnovati. Per dirla in gergo la Fed agisce quindi solo sulla parte iniziale della curva dei rendimenti. Così facendo cerca di influenzare a cascata i rendimenti di tutte le scadenze. Non sempre ci riesce nella misura che vorrebbe. I tassi sui prestiti a lunga durata (esempio un titolo di Stato decennale) sono infatti condizionati anche da dinamiche di mercato e non solo da quello che viene deciso dalla banca centrale. A volte le due forze spingono nella stessa direzione, altre volte no. La teoria secondo cui i rendimenti più lunghi non sarebbero altro che una proiezione a una determinata scadenza dei rendimenti overnight non ha mai trovato un riscontro empirico. Secondo l'autorevole docente di finanza della New York University Aswath Damodaran, il fatto che in questo momento i tassi siano su livelli bassissimi ha poco a che fare con le politiche della Federal Reserve. Dipenderebbe quasi esclusivamente dal fatto che l'inflazione è rimasta su valori molto bassi e la crescita economica in termini reali (ossia al netto dell'aumento dei prezzi) è stata sinora debole. Secondo Damodaran è quindi eccessivo il timore con cui gli operatori guardano alle mosse della Fed verso cui hanno sviluppato negli anni una insana dipendenza.

    © Riproduzione riservata