Perché la riforma della finanza americana non basterà a evitare le prossime crisi

Su questo aspetto la pensa in modo diametralmente opposto Johnson, il quale ritiene che la nuova legge non cambia nulla proprio su quella che l'economista ritiene la causa principale della crisi del 2008: «I salvataggi Bush-Obama del 2008-2009 hanno confermato che le nostre banche sono 'too-big-to-fail', 'troppo-grandi-per-fallire' e destra, centro e sinistra non possono non riconoscere che questo è un incentivo perverso».

Nel ricostruire i precedenti storici di crisi finanziarie affrontate con una stretta regolatoria, e risalendo fino alla crisi olandese dei tulipani del febbraio 1637, Sorkin sostiene che la storia dei mercati moderni «è una storia di crolli». «Ora abbiamo il Dodd-Frank Act che si suppone possa evitare il ripetersi di quanto avvenne alla fine del 2008, con Wall Street Gone Wild. Il provvedimento, se diventerà legge, può aiutarci ad evitare un altro spiacevole episodio come questo. Ma non servirà a prevenire un'altra crisi, per il semplice fatto che probabilmente la prossima crisi sarà diversa da quella che stiamo vivendo».

Johnson, invece, partendo dalla lettera di Obama al G20 della scorsa settimana, smonta punto per punto la riforma, partendo dai requisiti di capitale («se viene considerato sufficiente il 10-12% in termini di core tier 1 - osserva - è lo stesso che aveva Lehman appena prima di fallire») per arrivare alla trasparenza e al ruolo della Sec, passando per la maggiore sorveglianza sui derivati, punto - quest'ultimo - sul quale ritiene che «qualsiasi progresso è avvenuto senza la piena collaborazione dell'amministrazione Obama».

Le banche americane, intanto, si stanno interrogando su tutto ciò che dovranno fare per mettersi in regola. E tentano di ottenere consistenti concessioni, soprattutto sui tempi di disinvestimento dai propri hedge fund e fondi di private equity. C'è chi ipotizza che banche come Goldman Sachs e Citigroup possano puntare a ottenere ben 12 anni per arrivare alla piena applicazione del provvedimento noto anche come Volker Rule, dal nome del consulente di Obama ed ex presidente della Fed, Paul Volker.

In ogni caso, per conoscere il reale impatto della riforma, bisognerà aspettare la definizione delle norme di attuazione. Un lavoro imponente, a giudicare dalle prime stime della Camera di commercio Usa: sono necessari 350 nuovi regolamenti, 47 studi ed 74 report. Per avere un'idea, basti pensare che nel 2002 per la Sabanes-Oxley bastarono 16 regolamenti e sei studi.

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