Piazza Affari a rischio insider, quando le azioni volano prima delle notizie

Simile il caso di Gewiss
Il 28 maggio l'azionista Unifind, che già controlla il 65% del capitale, annuncia un'Opa sulla società che produce impianti elettrici. Una sorpresa per tutti. Il titolo Gewiss, ovviamente, quel giorno guadagna il 14,84%. Curioso, però, è il movimento nei due giorni precedenti: +3,96% e +6,23%. Certo, quelle sedute sono state molto positive per l'intera Piazza Affari (+2,15% il primo giorno e +4,54% il secondo) – come fa notare la società –, ma il rialzo resta eclatante. Profetico. Anche perché il titolo aveva già guadagnato il 30% da metà marzo, mentre la Borsa aveva perso il 12%: è vero che in quel periodo la società ha comunicato conti migliori delle attese, ma chi ha comprato ha sicuramente avuto un tempismo perfetto. Quasi miracoloso.

Titoli illiquidi? Compra
Ma i profeti di Piazza Affari non si fermano all'Opa: a volte sono in grado di anticipare anche i risultati aziendali. È il caso del gruppo La Doria, che il 27 agosto scorso ha annunciato conti trimestrali superiori alle attese. Ovvio che il titolo nelle due sedute successive sia salito del 34%.Un po' meno ovvio, però, è che abbia guadagnato quasi il 25% anche nelle otto sedute precedenti. Sarà che il titolo è illiquido e dunque soggetto a oscillazioni? O che Nostradamus ha colpito ancora?

Zucchi, affare d'oro per Buffon
Nel caso di Zucchi, invece, il compratore ha nome e cognome: Gigi Buffon. Il portierone della nazionale ha infatti acquistato oltre il 10% del capitale del gruppo tessile negli ultimi mesi. Curioso però il tempismo dei primi acquisti, quelli attorno al 15 settembre 2009, data in cui Buffon – come risulta dalle successive comunicazioni Consob – supera la soglia del 2% di Zucchi. Il gruppo tessile, in difficoltà finanziarie, era da tempo alla ricerca di un accordo per ristrutturare il debito. E il 16 settembre sera, a mercati chiusi, l'agenzia Radiocor annuncia che l'intesa con le banche è raggiunta. Il giorno dopo Zucchi conferma la notizia e vola in Borsa. Ma il portierone era arrivato sulla palla prima di tutti: un po' di fortuna non guasta mai. Anche ai campioni.

Il balzo sospetto di Pierrel
Interessante anche il caso Pierrel. A inizio aprile 2009 il titolo guadagna il 14% in dieci sedute, con volumi ben superiori alla media. Un rialzo che la società non sa spiegare. Un rialzo, però, dal tempismo perfetto: il 17 aprile Pierrel firma infatti un contratto di collaborazione con Vpci, società di consulenze nel campo della farmaceutica che assisterà il gruppo nello sbarco sul mercato Usa. Il balzo successivo del titolo è immediato: da lì a fine aprile guadagnerà oltre il 40%. Ma come mai era salito anche prima?

«Santa Morgan Stanley»
Molto diversa la vicenda della Fiat. Il titolo sale del 45% dal 2 settembre al 19 ottobre per un motivo, in questo caso, noto: l'integrazione con la Chrysler produce potenzialmente grandi risultati. E molti analisti sfornano report molto ottimisti. I più fiduciosi sono quelli di Morgan Stanley, che il primo di ottobre escono con un report dal titolo: «Fiat principe di Detroit: Chrysler potrebbe triplicare le sue azioni». Questo studio crea due effetti: da un lato dà ulteriore benzina al titolo del Lingotto ( famosa la battuta di Marchionne, che disse «Santa Morgan Stanley »), dall'altro fa discutere tutti gli analisti. Molti, soprattutto in Italia, faticano a capire come Morgan Stanley abbia sparato stime così ambiziose.

Due settimane dopo la banca americana decide dunque di spiegarsi meglio. In un secondo report denuncia un'«asimmetria informativa »: non tutti – scrive l'analista Adam Jonas – sanno dove reperire le informazioni pubbliche relative a Chrysler. Per cui lo spiega lui, indicando alcuni siti internet ufficiali. «Just Google it» («basta Google»), consiglia. Il titolo Fiat, intanto, continua a volare. Fino a toccare il massimo il 19 ottobre. Ma la vera sorpresa arriva solo tre giorni dopo, quando sul sito del programma Tarp (gli aiuti del governo americano) si scopre che Chrysler ha un debito netto di 4 miliardi inferiore alle attese. Nessuno ( il Sole 24 Ore ha sentito cinque analisti) si accorge di questa notizia bomba. Tranne Morgan Stanley. Ma la trova una settimana dopo: il 26 ottobre pubblica infatti un nuovo report in cui denuncia ancora «l'asimmetria informativa» e la sorpresa del debito. Ci si aspetterebbe dunque un'altra impennata del titolo Fiat. Ma non avviene: anzi, le azioni scendono.

Questo è un caso ben diverso da quelli precedenti. Ma qualche similitudine resta: la possibile «asimmetria informativa». Le notizie erano pubbliche, certo. Ma, almeno in Italia, nessuno sapeva dove andarle a cercare: come il proverbiale ago nel pagliaio. Possibile, dunque, che il rally del titolo Fiat sia stato spinto da qualche investitore americano che – trovando prima l'ago – ha guadagnato da questa «asimmetria»? Misteri oceanici.
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