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Finanza e Mercati In primo piano

Nel 2011 il dollaro diventerà la valuta più debole del mondo

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Questo articolo è stato pubblicato il 18 novembre 2010 alle ore 12:33.

Scivolerà sotto quota 75 yen e diventerà la valuta più debole del mondo. È questo lo scenario che Tohru Sasaki, alla guida della divisione valute di Jp Morgan, dipinge per il dollaro (che oggi viene scambiato a 83 yen). Il nuovo allentamento monetario annunciato il 3 novembre dalla Federal Reserve - con il quale la Banca centrale americana si è impegnata ad acquistare titoli di Stato americani per un controvalore di 75 miliardi di dollari al mese fino a giugno 2011 - sortirà quindi l'effetto di una svalutazione competitiva del dollaro in uno scenario teso sul fronte monetario internazionale.

Dove i big dell'economia mondiale sono in guerra per mantenere fiacca la propria valuta, in modo tale da spingere la leva delle esportazioni e rilanciare l'economia.

Sasaki, a margine di un forum a Tokyo, ha ricordato che «gli Stati Uniti hanno il più grande deficit delle partite correnti del mondo e mantengono i tassi di interesse praticamente a zero».Nel ragionamento l'esperto ricorda che l'eccesso di liquidità immessa sui mercati finanziari dalle banche centrali negli ultimi due anni favorirà una crescita del 3% dell'economia mondiale nel 2010. Sui mercati si sta assistendo a un déjà vu, rispetto a quanto già visto tra l'inizio del 2002 e il 2004 quando la crescita dell'appetito per il rischio ha portato a un aumento delle valutazioni dei mercati azionari e dei prezzi delle materie prime comportando una discesa del dollaro sullo yen del 25 per cento.

In questo scenario - spiega Sasaki - il dollaro non può evitare lo status di valuta più debole.

Il tema delle valute è tuttavia estremamente complesso. La manovra della Fed ricalca in parte la strategia del Giappone, la cui economia è imballata da tassi azzerati, il più alto elevato debito pubblico del mondo (oltre il 200% del Prodotto interno lordo) e il costante pericolo della deflazione (considerata la minaccia numero uno per un'economia, dato che in un quadro in cui i prezzi tendono a scendere si tende a rimandere i consumi). La stessa Banca del Giappone, infatti, lo scorso ottobre ha attuato un'ulteriore manovra espansiva azzerando i tassi di interesse e istituendo un fondo da 5mila miliardi di yen (60 miliardi di dollari) per acquistare bond pubblici e cartolarizzazioni governative su commercial paper e corporate bond.

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Sullo sfondo c'è il duello tra Cina e Stati Uniti. Lo scorso giugno il governo di Pechino ha abbandonato il sistema fisso nei confronti del dollaro aprendo a una potenziale variazione giornaliera massima nell'ordine dello 0,5 per cento. Per gli Stati Uniti non è abbastanza dato che lo yuan sarebbe svalutato del 20-30% rispetto al suo valore reale. Ma la Cina contrattattacca considerando l'ultima manovra di quantitative easing della Fed un comportamento non in linea con i nuovi propositi internazionali di arrivare a un riequilibro dei rapporti valutari. Pechino teme, altresì, che nuova iniezione di liquidità della Fed (e quindi di denaro facile denominato in dollari) si trasformi in un enorme afflusso di investimenti speculativi verso i paesi emergenti, che potrebbe esercitare ulteriore pressione al rialzo su valute come lo yuan cinese.

Mentre dal G20 che si è concluso la scorsa settimana in Corea, è emerso, difatti, uno stallo con posizioni, in merito alla questione valutaria, ancora distanti.

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