Che cosa deciderà oggi il board della Bce? Ecco 6 opzioni, più o meno efficaci
La Banca centrale europea punterà su misure espansive? Taglio dei tassi? O nulla? Sei le possibili opzioni. Vediamo quali sono le frecce nell'arco della Bce e che efficacia potrebbero avere
di Vito Lops
1. Le sei frecce della Bce / La prima: non azione (che però è un'azione)
È questa al momento l'opzione più accreditata dagli analisti, almeno per il board di aprile. Per maggio o giugno chissà. Va detto, però, che in questo momento storico anche una "non azione" della Bce si configura indirettamente come un'azione. Infatti, le esigenze dei 18 Paesi che utilizzano l'euro, a cui la politica monetaria della Bce si rivolge, in questa fase sono diverse.
Ci sono cinque Paesi ufficialmente in deflazione (Grecia, Portogallo, Cipro, Slovenia e Slovacchia) e altri come l'Italia (0,4%) in disinflazione. Questa fetta di Eurozona avrebbe pertanto bisogno di un intervento espansivo per dare un'accelerazione all'economia e porre fine all'austerity. Differenti le esigenze della Germania (che viaggia con un'inflazione all'1,3%) e una disoccupazione al 6,7% (contro l'11,9% medio dell'Eurozona e il 13% in Italia), che non a caso si è spesso detta contraria a misure espansive. Non va dimenticato poi che – nella dinamica dei saldi Target 2 – la Germania è in questo momento il grande creditore dell'Eurozona. I debitori sono i Paesi in deflazione e disinflazione del Sud Europa.
Un atteggiamento espansivo potrebbe alleggerire la morsa della deflazione sul Sud Europa e allenterebbe l'austerità attraverso cui, in questo momento, i creditori del Nord stanno indirettamente rientrando dei prestiti effettuati, attraverso il riequilibro (agevolato anche da una diminuzione delle importazioni) della bilancia dei pagamenti. Ne consegue che, se la Bce non annuncia misure espansive, rischia di accentuare il pericolo deflazione, favorendo indirettamente il Nord rispetto al cosiddetto "Club Med".
Efficacia: bassa per il Sud Europa, alta per il Nord Europa
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