Perde colpi l'industria globale

Diversa è l'altra apparente anomalia, quella europea. Qui il Pmi invita piuttosto a rivedere le prospettive su Eurolandia. L'indice - sottolinea Nick Verdi di Barclays - viaggia al di sopra della media di lungo periodo («di una deviazione standard»), guidato dal dato tedesco (61,2 vicino al record storico di 61,5); ma anche - sorpresa! - da quello greco che si sta riavvicinando a larghi passi a quota 50, sopra la quale l'indice segnala espansione, anche se resta ben al di sotto della media di lungo periodo.

La ripresa sembra ampia. Tutti gli indicatori nazionali, a parte marginalmente, quello irlandese, sono in crescita. Quello italiano è salito a 54,4, da 54,3, ed è ai massimi da maggio 2007. È molto forte anche la componente nuovi ordini, quella che si proietta maggiormente nel futuro, e si è rafforzata quella sull'occupazione, che - secondo le aziende interpellate dal sondaggio - continua a contrarsi solo nei paesi in forte crisi (Grecia, ma anche Irlanda e Spagna) ma anche, e in modo sensibile, in Francia. Le aziende manifatturiere hanno iniziato ad assumere, e per la prima volta da gennaio 2008, anche in Italia, sia pure con un incremento lieve - spiega la Markit/Adaci, che ha calcolato l'indice - e «concentrato interamente nel settore dei beni di investimento».

Il buon andamento del manifatturiero non può però far dimenticare che il Pmi sui servizi - i cui dati saranno pubblicati oggi - potrebbe segnalare un andamento divergente tra i paesi del cuore di Eurolandia (Germania e Francia), dove potrebbe essere cresciuto e quelli periferici (compresa l'Italia) dove potrebbe essere invece calato.

È un po' una conferma, invece la frenata dell'indice americano, che pure è risultata inferiore alle previsioni. Il presidente della Fed Ben Bernanke, dopo la pubblicazione degli indicatori, ha non a caso ripetuto un messaggio lanciato la scorsa settimana: ha parlato di «ritmo moderato» della ripresa, di venti contrari nel breve termine, e del «considerevole tempo» che sarà necessario per recuperare gli 8,5 milioni di posti di lavoro perduti.

Gli indici Pmi (negli Usa si chiamano Ism, dal nome del l'istituto che li elabora) gli danno ragione. L'indicatore complessivo sul manifatturiero è ai minimi da dicembre e rivela, al suo interno, quell'aumento delle scorte che aveva già preoccupato la settimana scorsa quando sono stati pubblicati i dati del Pil. Anche questi indicatori vanno però letti con attenzione. «La componente "magazzini dei clienti" (delle aziende intervistate, ndr) è rimasto a un livello basso, di 39, e suggerisce che nella catena della produzione non si stanno accumulando scorte eccessive», spiega Michael Feroli di JPmorgan, che sottolinea anche il livello del sottoindice sull'occupazione, a 58,6, «alto sotto il punto di vista degli standard storici», ma limitato a un comparto ormai relativamente piccolo, negli Usa.

A preoccupare è piuttosto il fatto che i nuovi ordini crescano a una velocità inferiore rispetto al passato: la componente segna ancora espansione; a quota 53,5 è però decisamente inferiore al 58,5 di giugno e al 65,7 di maggio. Il futuro degli Usa sarà forse un po' più difficile.

riccardo.sorrentino@ilsole24ore.com