Euro e deficit, l'impensabile diventerà inevitabile?

Siamo dunque davanti a bancarotte statali inevitabili, così come inevitabile sarà il naufragio dell'euro nel mare di tali bancarotte? Chi ha sempre sostenuto che una moneta unica ha senso solo in un contesto politico integrato dice a questo punto che per evitare l'inevitabile occorre dar vita finalmente alla federazione politica europea. È difficile dar torto a questa posizione e di certo non sarò io a farlo, ma è giocoforza notare che una tale soluzione, nel contesto europeo attuale, appare a dir poco lontana. Altri hanno fatto proposte che non arrivano a quel punto, ma impongono di fare a breve qualche passo d'integrazione in più.

Sono le proposte di cui più volte abbiamo parlato anche qui e che vanno dall'assorbimento di una parte dei debiti nazionali in eurobond (come tali più forti dei bond nazionali e fonte per ciò stesso d'interessi più contenuti), all'avvio di politiche comuni per la crescita, che aiutino i paesi più inguaiati ad aumentare le risorse per pagare quanto devono.

Una luce si è accesa per i fautori di queste proposte, quando giorni fa a lanciare gli eurobond sul Financial Times sono stati insieme il presidente dell'Ecofin Jean-Claude Juncker e il nostro Giulio Tremonti. Ma la luce l'hanno spenta venerdì a Francoforte Angela Merkel e Nicolas Sarkozy, che hanno detto seccamente di no, convinti che per uscire dalla crisi basta quello che stiamo facendo. L'impensabile diventerà allora inevitabile? O potrebbero aver ragione Merkel e Sarkozy?

Gli argomenti più articolati a sostegno della tesi che l'impensabile non è affatto inevitabile li ha svolti Mario Draghi nell'intervista che proprio venerdì è apparsa sempre sul Financial Times e sul Sole 24 Ore. In questa, come in altre occasioni, il nostro governatore ha ricordato l'esperienza che vivemmo insieme nel '92, quando fronteggiamo una crisi senza precedenti, con mercati riottosi e spread da capogiro. Eppure ne uscimmo - ricorda Draghi - senza ricorso al Fondo monetario, senza aiuti europei e solo grazie al rigore finanziario, ad appropriate riforme strutturali e a un'intensa politica di privatizzazioni, che arrivò a un totale prossimo al 10% del Pil italiano. Gli eurobond potrebbero anche servire - è la sua conclusione - ma non è facile farli, mentre chi si dà regole serie dimostra di seguirle e di riformare ciò che va riformato, riacquista la fiducia dei mercati, torna ad attrarre investimenti e ce la fa.

Come potrei non simpatizzare con una conclusione del genere, appoggiata com'è a una esperienza da me condivisa? Proprio per questo, però, una cosa la devo aggiungere e cioè che a spiegare il nostro successo di allora concorse una ragione ulteriore: la svalutazione della lira, accompagnata da una rigida politica dei redditi e in primis del costo del lavoro, che consentì alle esportazioni italiane di avvalersi dei maggiori margini offerti dalla stessa svalutazione, senza incrementi dei costi interni. L'economia ne fu tonificata e ci facilitò ovviamente nel fronteggiare poi il servizio del debito.

Io confido molto, perciò, nelle prescrizioni di Mario Draghi e sono certo che la Grecia che uscirà dalle cure di George Papandreou sarà comunque migliore e più affidabile di quella che aveva una spesa pubblica senza freni e che per questo si era cacciata nei guai. Allo stesso modo potrà essere migliore e più affidabile l'Irlanda, che certo è stata sbilanciata dall'immenso debito assorbito per salvare le sue banche, ma che anche indipendentemente da ciò aveva costruito la sua fortuna più sulle bolle che su una solida economia reale.

Tuttavia, non dovremmo disporre per loro di qualcosa che equivalga alla svalutazione di cui si poté avvalere allora l'Italia, a evitare insieme il loro soffocamento e la disgregazione della zona euro? Parliamoci chiaro. Oggi c'è chi punta a un tale sgretolamento, non necessariamente per sfasciare tutto, ma per arrivare all'euro forte dei pochi, attorniato, se gli altri ci riescono, dall'euro debole dei più. Sarebbe un male per l'Europa, come ha scritto ieri Paul Krugman su queste colonne. E allora alla Merkel non diciamo sempre di sì, ma convinciamola che devono essere una priorità europea, se non gli eurobond per il debito, almeno le politiche e le risorse finanziarie per una crescita, che nello stesso interesse tedesco coinvolga anche chi deve destinare oggi a interessi il poco Pil che produce. O dobbiamo pensare che l'inevitabile è ciò che in effetti si vuole?

© RIPRODUZIONE RISERVATA