Perché la Cina ha interesse a tenere l'euro stabile

Ma l'importanza della stabilità del valore vale anche per i mercati finanziari. In generale ogni portafoglio finanziario deve avere una sua quota allocata in un asset sicuro. Questo asset può essere la valuta locale, se però non c'è inflazione. Allora si può optare per titoli di stato locali indicizzati all'inflazione, se però lo stato che emette quei titoli è massimamente solvibile, e quindi non c'è rischio di volatilità dei prezzi e dei rendimenti. Tanto più c'è un rischio inflazione e/o un rischio solvibilità, tanto più può diventare appetibile inserire nel portafoglio una moneta straniera, ovvero titoli denominati in quella moneta straniera. L'analisi empirica ha mostrato l'importanza della qualità di asset sicuro nell'evoluzione come moneta internazionale del dollaro, del marco e ora dell'euro.

I fattori della buona reputazione dell'euro
Ecco perché finora l'euro ha visto crescere il suo utilizzo all'estero. La moneta europea, e la Bce che la governa, ha visto crescere con gli anni la reputazione come moneta stabile. La reputazione dipende da due fattori cruciali: la stabilità monetaria è l'obiettivo della banca centrale, che a sua volta deve essere indipendente dalla politica.

L'incognita speculazione
Certo ci sono anche gli operatori che scelgono la valuta internazionale per intenti speculativi. Anche alla luce di quello che è successo prima e durante la crisi finanziaria, è però evidente che è nell'interesse dell'euro essere considerato una valuta internazionale dagli operatori prudenti, in un'ottica di copertura del rischio, non certo dagli speculatori.

Perché Pechino ha interesse ad aiutare l'Europa
Le potenzialità dell'euro come valuta internazionale possono allora meglio spiegare da una parte l'attenzione dei cinesi, e in generale dei paesi con economie emergenti, e dall'altra la loro preoccupazione per l'evoluzione in corso dei debiti sovrani europei. L'equazione è semplice: per essere un asset internazionale sicuro, l'euro deve continuare a essere una valuta stabile. Ma per continuare a essere una moneta sicura, il cammino futuro dell'euro e della Bce non deve essere minacciato dai disavanzi e dai debiti sovrani. Una ragione per continuare a insistere sulla necessità di rinforzare il Patto di stabilità e nel contempo ampliare tutti gli strumenti - compresi quelli di gestione del debito - che siano coerenti con tale finalità.

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