Scadono da qui a fine anno 100 miliardi di obbligazioni subordinate

Obbligazioni utilizzate nei portafogli al posto delle azioni. Titoli senza scadenza, detti infatti perpetual, che però vengono rimborsati alla prima occasione. Sono le obbligazioni subordinate Tier 1, Lower Tier 2 e Upper Tier 2: titoli emessi dai principali istituti di credito europei per rinforzare la loro posizione patrimoniale e che vengono richiamati, ossia rimborsate, alle scadenze delle cosiddette opzioni call.

Di recente sono stati richiamati bond a pochi mesi dal loro collocamento, cogliendo di sorpresa i loro sottoscrittori. Nelle obbligazioni subordinate investono soprattutto gli istituzionali – fondazioni, enti previdenziali, fondi pensione -, ma non di rado finiscono in tasca agli investitori retail: i quali sottoscrivono direttamente le obbligazioni al collocamento quando la soglia minima non è eccessiva; o indirettamente attraverso i fondi comuni i cui gestori scelgono questi titoli per mettere un po' di "pepe" nei portafogli.

I bond subordinati offrono rendimenti decisamente più alti rispetto alle obbligazioni senior. Ogni mese scadono titoli per circa 100 miliardi di euro e su Plus24 approfondiremo le ragioni di questa dinamica. In allegato l'elenco completo dei bond subordinati per i quali scattano le opzioni call entro la fine del 2010 e durante il 2011

Approfondimento su Plus 24 di sabato 3 luglio

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