PORTOGALLO
Primo test del 2011 per Lisbona
I piccoli importi (tra 750 e 1250 milioni) dell'asta che si tiene oggi per i titoli di stato portoghesi 2014 e 2020 non impensieriscono il mercato: un fiasco è improbabile per i traders. La Bce, con massicci acquisti sul secondario, ha riportato il decennale sotto la soglia psicologica del 7%, un buon aiuto ieri. Il mercato però resta preoccupato: nel primo semestre 2011 scadono titoli per il 75% sul totale e sommati al pagamento di cedole e finanziamento del fabbisogno il Portogallo dovrà anticipare volumi di raccolta importanti entro giugno. La Banca centrale portoghese intanto prevede la recessione quest'anno (-1,3% del Pil) e l'obiettivo deficit/Pil è molto ambizioso se parte da un deficit/Pil 2010 all'8,5% (depurato dalle una tantum).
Moody's A1
Standard & Poor's A
Fitch A+
Rating (Cma) nei Cds B
2010 Deficit/Pil al 7,3% o meno
2011 Deficit/Pil obiettivo 4,6%

SPAGNA
Cordata di banche per i decennali
«Sì, è vero, stiamo pensando di collocare un nuovo bond decennale tramite un sindacato di banche nelle prossime settimane, forse a febbraio. È q quello che facciamo di routine ogni anno, quando emettiamo una nuova scadenza, per esempio a dieci anni. Quindi, non c'è nulla di straordinario, niente a che vedere con la turbolenza del mercato». Così ieri un portavoce del Tesoro spagnolo ha spiegato cosa sta succedendo dietro le quinte, in vista della prossima asta di Bonos spagnoli a cinque anni, che si tiene domani tra 2 e 3 miliardi. Lo spread tra i Bonos e i Bobl tedeschi a 5 anni ieri viaggiava a quota 300 centesimi (3%). Sempre alto.
Moody's Aa1
Standard & Poor's AA
Fitch AA+
Rating (Cma) nei Cds B+
2010 Emissioni lorde 94,2 mld
2011 Emissioni lorde 90 mld

BELGIO
Il peggior risultato tra i Cds
Il Belgio ha conquistato un primato di cui avrebbe fatto volentieri a meno. I suoi Cds (credit default swap o assicurazione contro il default) hanno registrato la peggiore performance tra tutti i rischi sovrani nel quarto trimestre 2010, peggiorando del 70%: il costo è salito da 130 a 220 centesimi, come ha rilevato Cma nel suo rapporto di fine anno. Ha pesato una brutta accoppiata, secondo gli analisti: l'alto debito/Pil, nell'orbita del 100%, e l'incertezza politica con perduranti crisi di governo. I Cds del Belgio adesso si sono allineati a quelli dell'Italia in settimane di volatilità estrema: anche se gli spread tra i titoli di stato belgi e tedeschi (135) è più stretto di quello tra i BTp e i Bund (192).
Moody's Aa1
Standard & Poor's AA+
Fitch AA+
Rating (Cma) nei Cds BB
2010 Debito/Pil atteso 99%
2011 Debito/Pil previsto 101%

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