EFSF
Il bond a ruba anche sul secondario
In attesa dell'annuncio di un piano definitivo di potenziamento dei compiti e delle dimensioni del veicolo salva-stati Efsf, gli investitori continuano ad andare a caccia del primo bond di questo speciale emittente. Ma di carta in circolazione sul secondario ce n'è veramente poca. Così la performance del titolo sta superando le più rosee aspettative. Il primo Efsf-bond è stato venduto a 6 centesimi sopra il tasso swap: già nelle prime ore di mercato grigio i centesimi erano scesi a 3 sopra swap. Ora questo titolo rende 3,5 centesimi sotto il tasso swap: una performance di 9,5 centesimi. Questo euro-bond ibrido è stato collocato sul primario a 56,5 centesimi sopra il rendimento dei titoli di stato tedeschi: sul secondario questo spread si è già ridotto attorno a 40.
Moody's Aaa=
Standard & Poor's AAA=
Fitch AAA=
Non c'è rating implicito nei Cds
2011 Emissioni di bond 16,5 mld
2012 Emissioni di bond 10 mld

IRLANDA
Aiuti con il contagocce
La prima tranche di aiuti all'Irlanda dal veicolo Efsf, 3,5 miliardi circa, è stata incassata da Dublino subito dopo l'emissione del bond da 5 miliardi, perchè l'Efsf non può "immagazzinare" raccolta (gli è stato vietato il cosiddetto pre-funding). Questo veicolo non trasferisce i soccorsi per l'intera somma raccolta sul mercato, ma il 70% circa: quindi 3,5 miliardi contro 5. Questo spiega perchè l'Efsf ha annunciato che emetterà bond per 16,5 miliardi nel 2011 e 10 miliardi nel 2012, per un totale di 26,5 miliardi contro i 17,5 circa programmati in tre anni di aiuti all'Irlanda. Per far quadrare i conti, compreso il calcolo dei cuscinetti di liquidità che resteranno in cassa all'Efsf, il veicolo potrebbe dover collocare altri 5 miliardi di bond nel 2013 per aiutare l'Irlanda.
Moody's Baa1
Standard & Poor's A-
Fitch BBB+
Rating (Cma) nei Cds B
Debito/Pil atteso 98,6% 2011
Andamento Pil atteso +1%

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