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Questo articolo è stato pubblicato il 31 marzo 2011 alle ore 09:01.
GRECIA
Ristrutturazione del debito sovrano europeo? Haircut? Neanche a pensarci: è questo il messaggio che da mesi l'Europa e le sue istituzioni, politiche e non, stanno inviando al mercato. Ma la ricezione è a intermittenza. Così il mercato, mentre attende i dettagli del grande piano europeo per la stabilità e lo sviluppo, qualche calcolo lo inizia a fare. CreditSights per esempio fa questa stima, partendo dal presupposto che il debito/Pil della Grecia l'anno scorso si è assestato al 140 per cento. Se Atene riuscisse a riacquistare sul mercato metà dei suoi titoli di stato con durata oltre due anni a un prezzo attorno a 70 (contro 100% o pari), potrebbe ridurre lo stock del debito del 12% e portare il debito/Pil al 123 per cento. E non è l'unico calcolo in circolazione.
Moody's Ba1
Standard & Poor's BB+
Fitch BB+
Rating implicito nei cds CCC
2009 Debito/Pil al 128%
2012 Debito/Pil atteso 158%
IRLANDA
Il veicolo Nama è debito pubblico
Ci si interroga se pesi di più il rischio politico o il rischio bancario in Irlanda: il vero rischio è che politica e banche si sono fusi tanto quanto il debito pubblico con quello bancario. L'esito delle elezioni del 25 febbraio sarà decisivo per gettare luce sul futuro dei sottoscrittori dei senior bond delle banche irlandesi: questi investitori corrono il pericolo di doversi accollare parte delle perdite nel sistema. Intanto, stando a fonti vicine a Eurostat, la sottovalutazione dei rischi nei portafogli delle banche ha già avuto ripercussioni gravi. Il veicolo salva-banche Nama è stato creato rispettando tutti i requisiti per tenerlo al di fuori dei conti pubblici. Ma le perdite subite dal Nama sono risultate molto più elevate del previsto e Eurostat dovrà contabilizzare il veicolo nel debito pubblico lordo del paese.
Moody's Baa1
Standard & Poor's A-
Fitch BBB+
Rating implicito nei cds B
2009 Debito/Pil al 66%
2012 Debito/Pil atteso al114%
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