Come hanno reagito le Borse europee alla crisi del debito sovrano? Esistono differenze sostanziali?
Nel corso del 2010 e fino al giugno di quest'anno sembrava esistere una correlazione fra l'ampiezza dello spread dei rendimenti dei titoli di Stato rispetto al Bund tedesco e l'andamento dei singoli listini azionari. Francoforte era la migliore seguita da Parigi, mentre Milano, Madrid e le altre nell'occhio del ciclone accusavano già perdite significative. Questo era in parte dovuto alla composizione degli indici (Piazza Affari, per esempio, è fortemente esposta a quel settore finanziario affossato dagli investitori), ma era soprattutto legato a una sorta di «rischio Paese». Dall'estate in poi le differenze si sono però assottigliate, prova ne sia che se negli ultimi 6 mesi le perdite di Milano sono del 29%, Parigi ha lasciato sul terreno il 24% e Francoforte quasi il 20%: numeri che testimoniano come, a livello geografico, l'effetto contagio non abbia risparmiato nessuno.
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Le Borse dei paesi nordici che non adottano l'euro possono essere un rifugio di questi tempi?
I listini di Copenhagen e Stoccolma non hanno offerto una valida copertura e da inizio anno e registrano perdite attorno al 20%. Oslo, così come Zurigo (-12%) e Londra (-8%) hanno garantito un riparo parziale. Il vero «rifugio» lo si sarebbe ottenuto dirottando il denaro oltre l'Atlantico: Wall Street viaggia ancora attorno ai livelli di inizio anno, sia considerando gli indici in valuta locale (dollaro), sia trasformando i rendimenti in euro come è più opportuno quando si valuta un investimento diretto nell'ottica di un risparmiatore.
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