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BTp quotati sul mercato telematico di Piazza Affari

Lo spread tra BTp/Bund è lontano dal picco di oltre 575 punti toccato lo scorso autunno ma resta alto, in area 480 punti, con i rendimenti dei titoli decennali che orbitano sulla soglia del 6%. Tassi alti che preoccupano alla luce del fatto che nel prossimo trimestre (fino al 15 settembre) il Tesoro è chiamato a rinnovare titoli di Stato in scadenza per un ammontare di 70 miliardi di euro. Mentre si appresta a pagare 85 miliardi di euro a titolo di interessi sul debito pubblico quest'anno, ovvero il 5% del Pil.

La novità rispetto alle turbolenze dello scorso autunno, è che la curva dei rendimenti dei titoli di Stato non è più invertita (fenomeno in base al quale i titoli con scadenza più breve rendono paradossalmente di più rispetto a quelli che scadono più in là, che in condizioni normali sono teoricamente percepiti dal mercato come più rischiosi). In questo momento è tornata la vecchia regola del rischio che aumenta proporzionalmente (e con esso il rendimento) alla scadenza.

Tuttavia non mancano casi in cui un risparmiatore italiano può confondersi (evidenziato nella tabella allegata sui rendimenti dei BTp). Osservando i 65 BTp quotati sul mercato telematico di Piazza Affari, non è semplice districarsi tra le voci che li accompagnano: cedola, prezzo, rendimento netto. Alcuni titoli hanno cedole del 2% ma offrono un rendimento netto superiore a quello di titoli con cedole del 3%. Come mai? E poi ci sono titoli con scadenze più lontane che rendono meno di titoli che maturano qualche mese, se non anno, prima. Cerchiamo di fare chiarezza.

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