«Qualunque paragone con la Grecia è un'assoluta sciocchezza». Il ministro dell'Economia spagnolo Luis de Guindos ridadisce da Singapore che il suo Paese è pienamente impegnato a raggiungere l'obiettivo del deficit. «Siamo pienamente impegnati con i target» spiega riferendosi all'obiettivo di un deficit al 5,35% quest'anno e al 3% il prossimo.

Madrid ha approvato drastici tagli della spesa e una riforma del mercato del lavoro che punta a rendere più produttive le imprese (a fine 2011 il tasso di disoccupazione della Spagna era pari 22,9%) «Questa - spiega - è una riforma molto importante che i mercati dovranno valutare positivamente».

Nelle ultime settimane il differenziale di rendimento tra i Bonos spagnoli e il Bund tedesco si è impennato fino a raggiungere un picco a quota 366 punti base portando il rendimento a superare la soglia del 5,5% (grafico spread Italia-Spagna). I timori si concentrano sull'ipotesi che Madrid non riesca a centrare l'obiettivo del tetto di deficit previsto. Mentre pesano anche gli allarmi che arrivano dal settore del credito.

Economisti e analisti spiegano che l'economia spagnola «è messa peggio» di quanto si possa pensare e per Willem Buiter, capo-economista di Citigroup, Madrid «non ha mai corso un rischio di default così alto». Il problema è che Madrid ha poco tempo per tagliare il suo deficit: nonostante la Ue le abbia concesso una revisione del target 2012 (dall'8,5% del 2011 deve scendere a 5,3% invece del 4,4% stabilito in precedenza), ha solo nove mesi per riportarlo al 3% pattuito per il 2013. Significa una manovra da 50-60 miliardi di euro entro l'anno, combattendo contro il lassismo di Regioni autonome e Comuni che sono i maggiori responsabili dell'aumento della spesa pubblica.

La Spagna «si sta dirigendo in un'area pericolosa, avendo deluso il mercato sulla sua capacità effettiva di ridurre il deficit di bilancio e di prevenire un'ulteriore aumento del rapporto debito/Pil». Lo sostiene in una nota Alessandro Giansanti, fixed-income strategist di Ing, ricordando comunque che Madrid «ha avuto successo nel concentrare all'inizio dell'anno le proprie emissioni», tanto che «ha già completato più del 40% del suo target» di funding per il 2012.

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